年内商品黄金ETF表现，制图：蓝鲸新闻

乱世囤黄金，尽管特朗普政府没有提及对黄金征加关税，但市场一直有这类担忧。为此，交易商纷纷将黄金从伦敦（全球现货黄金交易中心）转移到纽约（全球期货黄金交易中心）。

据伦敦金银市场协会的数据，1月份，伦敦金库存储的黄金数量减少了139吨，为2016年有记录以来的最大月度降幅。同期，纽约商品交易所的黄金库存增加了292.85吨，环比增长42.99%。

目前，期货交易价格较现货高25美元，区域价差打开，期转现存在套利机会，吸引资金交易进而推动金价。

特朗普当选后，弥漫着关税引发的不确定，叠加美联储降息预期升温，全球投资黄金的热度也再提升。

2024年11月，特朗普当选月，中国央行重启购金16万盎司，12月购入33万盎司，2025年1月继续购入16万盎司。据世界黄金协会，2024年在央行和投资者推动下，黄金需求创下新高，各国央行购入量连续三年超过1000吨。

近期，10家保险公司接金融监管总局要求，将开展投资黄金业务。据永赢基金分析，增量资金或达2000亿元，与中国央行2022~2024年的购金总量接近。并且，这部分显性需求有望撬动试点外的机构，增配黄金，黄金和黄金股需求端有明显利好。

尽管金价持续上升，处于历史高位，一些机构依然唱多。

一是，全球央行购金是长期趋势。以中国央行为例，2024年底，中国央行的国际储备资产中，黄金占比为5.5%，低于15%的世界平均水平，还有巨大提升空间。

二是，从近期特朗普发布的政策来看，未来全球地缘及经济不确定性增加，避险情绪或将进一步抬升。

三是，欧美经济数据疲软，全球货币政策宽松将带动全球实际利率下行，各国赤字率有进一步上行的趋势，黄金投资者的流入有望与央行形成合力。