ETF又出现“天地板”，这次竟然轮到货币ETF。

春节前夕，以国寿货币ETF（511970.SH）、华泰天天金ETF（511670.SH）为代表的多只货币ETF连续出现大规模资金流入，甚至一度涨停。为了避免风险，节后开盘，多只货币ETF选择了停牌一天，不过，这照样避免不了上述产品大跌的“命运”。

截止昨日收盘，华泰天天金ETF、国寿货币ETF跌停，嘉实快线ETF跌幅达8.47%、国联日盈货币ETF跌幅为7.24%。规模较大的广发添利货币ETF、鹏华添利ETF则波动较小。

这让不少春节前跟风买入的投资者损失惨重。“我就是在抖音上看到有博主提醒春节怎么理财，就在1月24日赶紧买了100股ETF，没想到开盘就来了个跌停。”在一些基金讨论区，一些投资者留言表示。

从成交额和涨幅来看，货币ETF这一波“暴涨”更是一场炒作。Wind数据显示，1月24日尾盘，10余只货币ETF突然一度涨超5%，收盘时国寿货币ETF涨停，广发添利货币ETF、鹏华添利ETF分别上涨9.95%、9.86%，此外还有华泰天天金ETF、嘉实快线ETF的涨幅分别达到7.13%、4.99%。

从成交额来看，当天涨停的国寿货币ETF的单日成交额达到382.71万元，广发添利货币ETF、鹏华添利ETF、华泰天天金ETF的单日成交额分别达到304.2万元、262.17万元、478.57万元。

从换手率来看，1月24日，全市场19只货币ETF换手率超过20%，8只基金换手率翻倍。最热闹的莫过于国联日盈货币ETF，换手率高达350.08%，华安货币ETF换手率也翻了两倍，达到239.63%，华泰货币ETF、嘉实快线ETF、融通货币ETF以及金鹰增益货币ETF换手率均超过160%。

“这更像是击鼓传花的游戏，最后被带动进来的投资者不可避免要吃跌停，遭受较大的损失。”某公募市场部人士表示，自去年四季度以来，货币市场利率进一步下行，带动货币基金收益率持续走低，平均近7日年化收益率已经低至1.5%。部分场内货币ETF出现单日涨幅超10%的现象，这并不符合货币基金的正常投资回报逻辑。从投资回报合理性角度分析，这种异常涨幅很可能是由于炒作行为导致的。

界面新闻记者从多家公募的交易系统后台了解到，近期涨跌幅较为明显的多只货币ETF流通份额较少，通常只有几万份到几十万份。在这种情况下，较小的资金量就能推动价格大幅上涨，容易被资金操纵。以从这些ETF的规模来看，又非常小，流动性也不高，很多基金基本上只需要几百万元就可以拉升至涨停板。

“举个例子，这些净值几百万元的ETF，用不到500手的成交量就能推涨出涨停或接近涨停。部分游资可能利用此特点，通过少量资金快速推高价格，制造短期的大幅波动，吸引跟风盘。再加上部分投资者可能对货币基金的收益特性存在误解，将其当作短期投机工具，从而跟风买入。”另一家公募市场部人士告诉记者。

先炒作涨停又跌停，ETF“天地板”的行情并不是第一次发生。

1月23日，虽然基金公司多次发布高溢价风险提醒，但跨境ETF再度走强，嘉实德国ETF涨超7%再创上市以来新高，溢价率超过50%；南方基金旗下的两款产品亚太精选ETF、沙特ETF涨超5%同步刷新历史高点。

随后的1月27日，在经历了连续大涨后，多只跨境ETF在复牌后大跌，南方沙特ETF（2830.HK）复牌后闪崩逼近跌停，标普油气ETF(159518.SZ）跌超9%，亚太精选ETF（159687.SZ）、法国CAC40ETF（513080.SH）也大跌超5%。2月5日，跨境ETF的跌幅进一步扩大，嘉实德国ETF、南方亚太精选ETF相继跌停，沙特ETF也大跌超9%。

如何避免这类击鼓传花的炒作游戏？记者采访了券商、基金等多方机构的观点。

“基金公司只能发布溢价风险的提示，提醒投资者不要盲目参与炒作，而交易所可以根据盘中情况采取临时停牌的措施。”接受采访的多家公募人士表示，当ETF盘中异动时，基金公司可以主动向监管部门寻求帮助，申请临时停牌。

2024年7月份，景顺长城纳指科技ETF因存在市场炒作现象，被深交所重点监控。多家券商向投资者发送风险提示的短信，建议谨慎购买。

华泰证券资管表示，停牌旨在从根本上保护投资者利益，“ETF的短期价格波动主要受市场交易行为、交易量及流通盘规模等因素影响，当前部分ETF的二级市场价格已显著高于基金份额参考净值，形成较大溢价。”

多位受访者表示，要想减少此类情况的发生，除了停牌这种临时手段外，最根本的还是要加强投资者教育，让投资者理性看待基金产品。

“现在很多投资者对于基金产品的概念和特征还不了解，可能看到货币ETF就联想到稳定收益的场外货币基金，建议投资者下单前三思而后行，可以拨打基金公司客服电话多了解一下。”有基金公司营销策划部人士表示。